中国医药行业估值吸引力增强，创新龙头值得关注。今年以来，中国医药(600056)指数表现不佳，动态市盈率回落至历史均值以下。医保支出和医药制造业营业收入、利润均呈现同比下降。但随着行业监管常态化和新冠影响减退，预计2024年行业将回归健康增长。

全球GLP-1药物研发取得新进展。相关药物在治疗NASH等适应症上显示出积极效果，信达生物的玛仕度肽有望在减重、糖尿病等领域实现突破。Viking Therapeutics的VK2735在减重方面显示出优异效果，但安全性需进一步观察。

人工关节集中采购周期延长，国产龙头企业受益。国家组织高值医用耗材联采办发布续约文件，采购周期从2年延长至3年，预计将有利于中标企业稳定市场份额。更多招标细则即将公布。

医药行业投资价值显现，建议关注创新药和器械龙头。医药行业估值吸引力增强，国内政策改善、医保支付环境优化、医疗器械集采加速国产替代。出海渠道顺畅，市场空间大，GLP-1、ADC等领域具有长期投资潜力。建议关注具有高出国潜力的创新药/器械企业，以及中医服务企业。